2에코프로비엠 적정주가 예상해보기 (2)

이전 글에 이어서 에코프로비엠 적정주가를 예측해 보겠습니다. 
처음 발행 글은 아래 링크 참조 바랍니다. 에코프로비엠 예상 매출액을 구하는 내용을 보실 수 있습니다. 
 
2023.06.17 - [분류 전체보기] - 에코프로비엠 적정주가 예상해보기 (1)

에코프로비엠 적정주가 예상해보기 (1)

 

 

예코프로비엠 영업이익 예측하기

영업이익을 추정해 보도록 하겠습니다. 
 
2019-2022년 까지의 평균 영업이익률은 6.82%입니다. 2025년에는 공장의 Capa.가 늘어나는 동시에 리튬가격의 하락으로 인해 매출원가 또한 낮아지게 될 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 2025년 영업이익률은 지금보다 높은 8%로 가정하도록 하겠습니다.  

• 2025년 에코프로비엠 예상 매출액 범위 : 15조원
• 2025년 에코프로비엠 영업이익률 : 8%
• 2025년 에코프로비엠 영업이익 : 1.2조원

 

적정 PER 예측하기 

2025년 시가총액을 구하기 위해 남은 변수는 이제 PER 만 남았습니다. PER의 경우, 적정 주가를 결정하는데 핵심이라고 볼수 있습니다. 하지만 정확한 PER을 맞추는 거는 신의 영역이고, 저 같은 경우에는 Margin을 고려하여 시나리오별 PER을 가정하고 PER 범위를 정해 적용하고 있습니다. 
 
에코프로비엠의 PER은 아래와 같이 2가지 경우로 나눠서 적용하였습니다. 
 
Case1. 2030년까지 매출액증가율 70%이상 유지 시 : 

•  PER (@'25년) : 70배 적용 (= PEGR 1배 적용) 

Case2. 2025년를 기점으로 매출액증가율이 2030년까지 점차 감소 시:

• PER (@'25년)  :  20배 (평균 매출액증가율 20% 가정 -> PEGR 1배 적용))

 

2025년 주가 예측하기 

위에서 구한 값을 이용하여 우선 2025년 시가 총액을 예측해 보도록 하겠습니다. 첫 번째 글에서, 시가총액을 계산 시, 영업이익과 Forward PER을 곱해서 구할 수 있다고 했습니다. Forward PER의 경우, 위에 Case1 / 2 로 나눠서 고려하였기 때문에 각 Case별로 적정주가를 계산해 보도록 하겠습니다. 
 
Case1. 2030년까지 매출액증가율 70%이상 유지 시 : 

• 시가총액 = 1.2조 x 70배 = 84조
• 현재시총('23.06) = 26조 
• 상승여력 = 323%
• 2025년 적정주가 = 870,420원

Case2. 2025년를 기점으로 매출액증가율이 2030년까지 점차 감소 시 :

• 시가총액 = 1.2조 x 20배 = 24조
• 현재시총('23.06) = 26조 
• 상승여력 = -7.69%
• 2025년 적정주가 = 246,441원

각 Case 별로 얻은 계산값을 통해 최종적으로 얻게된 예코프로비엠 적정주가 Range는 다음과 같습니다. 

결론 : 예코프로비엠 적정주가 @2025년
246,411원 ~ 870,420원

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위에 언급된 적정주가는 수 많은 가정이 들어가 있으므로 단지 참고만 하시고, 투자 시 스스로 기준을 가지고 직접 적정주가를 산정하여 이용하시길 당부드립니다. 
 
6/19일 현재 267,000원으로 주가가 형성되어 있습니다.
적정 주가 Range 내에서도 하단에 많이 근접해 있네요. 하단 가격의 경우, 2025년 기점으로 매출성장률이 향후 5년동안 평균 20%를 가정할 시 PER 20배를 적용하여 나온 수치입니다.
 
저는 24만원 대 밑으로 내려갈 때 꾸준히 모을 생각입니다. 24만대를 주가의 하단이라고 생각하고 있습니다. 24만원에서 많이 떨어지면 떨어질 수록 좋은 매수 기회라고 생각합니다. 
 
물론 2025년까지 24만원대 밑으로 안떨어질 수도 있습니다. 그럼...어떻하죠?
다른거 사면되죠^_^